曾风光无限的 “连锁火锅第一股” 呷哺呷哺，如今深陷经营泥潭。数据显示，2021 至 2025 年公司连续五年亏损，累计亏损额超 15 亿元，巅峰期近 300 亿港元的市值已缩水超 98%，不足 6 亿港元，昔日火锅龙头沦为 “仙股”。

企查查信息显示，呷哺呷哺餐饮管理有限公司成立于 2008 年，注册资本 5500 万元，旗下曾拥有 1200 余家分店，目前超 600 家已注销，门店收缩态势显著。司法风险同步浮现，其全资股东呷哺呷哺投资集团近期被强制执行 29.91 万元，子品牌凑凑餐饮也新增多笔被执行案件，品牌信誉承压。

战略误判是呷哺呷哺衰落的核心。公司早年靠人均 30 元的 “一人食” 平价火锅模式走红，凭借高翻台率站稳市场。2017 年后盲目高端化，客单价提至 60 元以上，装修升级、选址核心商圈，彻底丢掉性价比根基。老客因涨价流失，高端客群又不买账，翻台率跌至 1.4 次 / 天，远低于行业及格线。

子品牌拖累与无序扩张加剧危机。中高端品牌凑凑扩张过快，2024 年亏损约 3.5 亿元，占集团当年亏损九成。2020 至 2022 年公司逆势新开 496 家店，叠加疫情冲击，租金、人力成本高企。2024 年起集中关店止血，2025 年净关 52 家，闭店减值损失超 12 亿元，却仍难扭转营收下滑趋势。

财务恶化进一步放大风险。截至 2025 年末，公司资产负债率达 92%，流动负债净额 4.47 亿元，偿债压力巨大。经营现金流从 2023 年的 11.35 亿元骤降至 4.21 亿元，造血能力大幅下滑，靠销售礼品卡透支未来现金流续命。

为自救，呷哺呷哺推出人均 29.8 元的副牌回归平价，聚焦核心城市、关停低效门店，计划 2026 年新开百余家小店降本增效。但在火锅行业竞争白热化、消费趋于理性的当下，战略摇摆、脱离大众需求的沉疴难除，这家老牌火锅企业的翻身之路依旧艰难。