中国银行体系持有的美元资产仍在膨胀，企业事实上很支持美元，破解办法是到全球大搞人民币贷款。

1. 这图是2008年至2025年4季度，中国国有及政策性银行的外部资产。红色柱状图是“国内美元存款−国内美元贷款”，代表银行体系内"净余"的外汇资金。红色实线是“国内美元存款总额”，不扣贷款了。灰色虚线是“银行持有的其他海外净资产”，包括存款、贷款、贸易信贷等。黑色实线等于灰色虚线加上“银行持有的外汇证券”，代表国有及政策性银行总体持有的海外资产规模。

2. 总体趋势，2008至2011年是全球金融危机后的收缩，之后就开始一路狂奔到2.5万亿美元去了。虽然中国的官方外汇储备就是3万多亿美元变化极小，但银行和企业持有的外汇一直在增加，而且在数据中隐藏不住了。例如红色柱状图是“净外汇存款”，它的飙升表明，中国境内居民和企业持有美元意愿增强，且美元存款远超美元贷款需求，这些资金沉淀在银行体系，让银行需要对外配置资产。这解释了中国每年贸易顺差不少，但外汇储备不增加，因为居民和企业持有了很多外汇。黑色实线与灰色虚线的差距，就是“外汇证券"的部分，绝对规模在2020年后快速扩大，说明国有银行持有的海外证券资产大幅增加。

3. 因此，中国官方虽然外汇储备不增加，还不断减持美债，业界认为必然将通过“到期不续”的办法清零。官方外汇储备中美元份额从2005年的79%跌到近期的约50%。但银行体系持有的美元资产仍在膨胀。这实际是必然发生的，因为出口赚了那么多顺差，一年上万亿美元了（别人主要是付美元），即使有些服务业与资本逆差，每年也总有几千亿美元进来。这么多钱不在官方外汇储备里，就必然在银行体系里留下痕迹。由于数据比较复杂，有些人说是不是“外逃”了，如私人经地下渠道带钱跑了。数据过于庞大，外逃解释不了。正经数据解释就是银行体系里的外汇存款、海外证券投资。

4. 原理上，这是因为中国承认“美元是钱”。做生意的企业，都愿意挣美元，中国银行体系也是认的。企业可以选择结汇换成人民币，也可以不结汇观望风向，说不定人民币贬值还能多挣点。由于中国出口能力实在太强，有强大的挣美元能力，中国企业和美元的关系还更多了。这事实上成了对美元的支持。即使官方对美元有了戒心，持有的美债大幅减少，但企业层面上对美元还是没有任何警惕，甚至认为挣美元安全、容易，用别的货币支付还不愿意。

5. 中国已经有相当多舆论从原理警示了美元泛滥的问题，美债39万亿美元了，利息超过军费，问题一堆。但是在微观层面上，却没有实质性的动作，还是假设美元是通用贸易货币。中国企业也愿意收人民币，这没有问题，但有个技术性困难，别人赚人民币困难，赚美元容易，手头没人民币。

6. 破解办法是，中国银行体系要向全球扩张，真正用人民币去占领地盘。两个大招，一个是人民币要方便使用，“自由兑换”只是一个理论名词，要与实际业务结合。中国大顺差，别国整体上赚不到人民币，这不是问题，这就是第二个大招，对外大借人民币。双边“货币互换”其实就是国家级人民币贷款。要推广，中国的银行去全球做人民币贷款生意，外国公司有资源资产生意抵押，就放贷。理论上全球可以不用美元做贸易了，中国赚顺差也没有问题，外国公司欠的人民币代款越来越多，但手头资产也高速增长，和中国的国有企业一样，生意越做越大，和美元脱钩没问题。